[서울타임즈뉴스 = 최남주 기자] 한국 증시의 권력이 빠르게 이동하고 있다. 자동차와 배터리, 금융, 플랫폼 기업들이 시가총액 상위권을 나눠 가졌던 코스피 시장은 이제 반도체 중심으로 재편되는 모습이 뚜렷하다. 특히 삼성전자와 SK하이닉스의 몸집이 폭발적으로 커지면서 두 기업이 코스피 전체 시가총액의 절반 이상을 차지하는 구조가 형성됐다. AI 투자 확대가 만들어낸 변화는 특정 종목의 주가 상승을 넘어 한국 증시의 무게중심 자체를 바꾸고 있다.
4일 한국거래소에 따르면 코스피 상장사 838곳의 시가총액은 7215조3007억원이다. 이중 삼성전자 시가총액은 2107조5834억원, SK하이닉스는 1681조9776억원이다. 두 회사를 합친 시가총액은 3789조5610억원으로 코스피 전체의 52.5%를 차지한다. 상장사 838곳 가운데 단 두 기업이 시장 가치의 절반 이상을 담당하고 있는 셈이다.
1년 전과 비교하면 변화는 더욱 극적이다. 지난해 6월 2일 코스피 전체 시가총액은 2211조6614억원이었다. 당시 삼성전자 시총은 333조7991억원, SK하이닉스는 143조2605억원이었다. 두 기업의 합산 시총은 477조596억원으로 전체의 21.5% 수준에 머물렀다.
불과 1년 만에 두 기업 시가총액은 3312조원 넘게 늘었고 비중은 21.5%에서 52.5%로 치솟았다. 같은 기간 코스피 전체 시가총액 역시 세 배 이상 커졌지만 증가한 가치의 상당 부분은 반도체 두 종목에 집중됐다. AI 산업 성장에 대한 기대가 한국 증시를 끌어올렸고, 그 수혜의 중심에 삼성전자와 SK하이닉스가 있었다.
현재 두 회사의 시가총액을 합치면 현대차와 LG에너지솔루션, 삼성바이오로직스, KB금융, NAVER 등 국내 대표 기업들을 모두 합친 규모를 훨씬 뛰어넘는다. 과거 여러 산업이 함께 증시를 이끌던 구조에서 이제는 반도체 두 기업이 시장 전체 방향을 좌우하는 구조로 변하고 있다는 의미다.
삼성전자의 존재감은 압도적이다. 지난해 333조7991억원이던 시가총액은 올해 2107조5834억원으로 확대됐다. 증가 규모만 1773조원에 달한다. 코스피 전체 시총에서 차지하는 비중도 15.1%에서 29.2%로 높아졌다. 현재 코스피 시총 10원 가운데 약 3원은 삼성전자 가치다.
시총 2000조원 돌파는 단순한 기록 이상의 의미를 갖는다. 특정 기업이 한국 증시 전체에 미치는 영향력이 이 정도로 커진 사례는 드물다. 외국인 자금 흐름과 지수 방향, 투자심리까지 삼성전자 주가에 따라 움직인다는 평가가 나오는 이유다.
그러나 최근 시장의 시선은 삼성전자보다 SK하이닉스에 더 집중되고 있다. 성장 속도가 훨씬 가파르기 때문이다. SK하이닉스 시가총액은 지난해 143조2605억원에서 올해 1681조9776억원으로 급증했다. 증가액만 1538조원에 이른다. 같은 기간 주가는 20만7500원에서 236만원으로 11배 이상 뛰었다.
이같은 변화의 배경에는 AI 서버 시장 확대와 데이터센터 투자 경쟁이 있다. 생성형 AI 경쟁이 본격화되면서 고대역폭메모리(HBM)는 AI 산업의 핵심 부품으로 떠올랐다. HBM 시장을 주도한 SK하이닉스가 글로벌 투자자들의 집중적인 선택을 받은 이유다.
코스피 시장내 위상도 완전히 달라졌다. 지난해 전체 시총의 6.4%를 차지하던 비중은 올해 23.3%로 확대됐다. 1년 전만 해도 삼성전자와 상당한 격차가 있던 대형주였지만 이제는 시장을 움직이는 또 다른 축으로 성장했다.
삼성전자와의 거리 변화는 투자자들의 시선이 어디로 향하고 있는지를 보여준다. 지난해 SK하이닉스 시가총액은 삼성전자의 43% 수준에 불과했다. 그러나 올해는 삼성전자 시총의 약 80% 규모까지 올라왔다. 절대 규모의 차이는 여전히 존재하지만 성장성과 시장의 기대를 반영한 평가 속도는 SK하이닉스가 훨씬 빠르다.
과거 메모리 업황이 기업가치를 좌우했다면 지금은 AI 생태계 안에서 어떤 위치를 차지하느냐가 더 중요한 기준이 되고 있다. 삼성전자는 AI 반도체와 첨단 메모리, 파운드리 경쟁력을 앞세워 시총 2100조원 시대를 열었고, SK하이닉스는 HBM 강자로 부상하며 가장 강력한 추격자로 자리 잡았다.
반도체 중심 현상은 증시뿐 아니라 수출에서도 확인된다. 산업통상자원부에 따르면 5월 반도체 수출은 371억6000만달러로 전체 수출의 42.3%를 차지했다. 수출 10달러 가운데 4달러 이상이 반도체에서 나오는 구조다.
국제금융센터는 최근 보고서에서 한국 무역수지가 주요국 대비 양호한 흐름을 보이고 있지만 반도체 편중 구조 심화로 대외 경기 변화에 대한 민감도가 커질 수 있다고 진단했다. AI 수요 확대에 힘입어 반도체 수출은 성장세를 이어갈 가능성이 높지만 비반도체 부문은 미국 관세 부담과 중국과의 경쟁 심화라는 이중 과제에 직면해 있다는 분석이다.
증시에서도 양극화 우려가 제기된다. 유진투자증권은 반도체 중심의 쏠림 현상이 당분간 이어질 것으로 전망했다. 허재환 연구원은 최근 보고서를 통해 “반도체를 제외한 업종들의 영업이익도 40% 늘어날 것으로 예상되지만 반도체 이익 증가 속도가 훨씬 빨라 대부분 업종의 이익 비중은 감소할 가능성이 높다”고 분석했다.
그는 “쏠림 자체가 주가 정점이나 악재를 의미하지는 않지만 건강한 현상도 아니다”라며 “더 큰 문제는 이런 쏠림이 해소될 조짐이 보이지 않는다는 점”이라고 지적했다. 이어 “반도체를 제외한 코스피의 12개월 예상 PER은 11배 수준으로 저평가 매력이 크지 않아 다른 업종으로의 자금 순환도 쉽지 않다”고 덧붙였다.
일각에서는 AI 투자 열풍을 둘러싼 경계의 목소리도 나온다. 미국 시장에서는 최근 반도체 업종 급등을 계기로 AI 거품론이 다시 제기되고 있다. 다만 AI 데이터센터 투자와 메모리 수요 증가가 구조적 변화인지, 일시적 과열인지를 놓고 시장의 판단은 아직 엇갈린다.
결국 현재 한국 증시는 AI 시대의 승자를 향해 자금이 집중되는 구조로 변하고 있다. 문제는 그 승자가 사실상 반도체 두 기업에 수렴하고 있다는 점이다. 삼성전자와 SK하이닉스가 만들어낸 상승세는 코스피를 끌어올리는 동력이지만 동시에 시장 집중도를 높이는 요인이기도 하다.
증권업계 한 관계자는 "투자자들은 코스피를 볼 때 838개 상장사를 모두 살피기보다 삼성전자와 SK하이닉스의 주가부터 확인한다"며 "코스피가 반도체를 따라 오르고 반도체를 따라 흔들리는 시장, AI 시대 한국 증시가 그런 새로운 국면으로 들어서고 있다"고 말했다.
